현재 미국은 관세전쟁만 하는게 아니라 지니어스 법안으로 디지털 자산의 제도권 편입을 가속화하고 있습니다.

본질은 자신들의 기득권을 내려놓지 않겠다는 것이고, 미국은 이미 예전부터 금본위제에서 패트로달러 등으로 패러다임을 전환해왔고 이번에는 디지털달러로 전환하는 과정입니다.

원인은 코로나 이후 미국이 2020년 3월부터 3개월 동안에만 약 3조 달러를 공급하며 달러패권에 균열이 시작된 탓이죠.(2008년 금융위기 때 6년에 걸쳐 푼 4조 5천억 달러, 인류 역사상 전례가 없는 짧은 기간에 전 세계에 막대한 규모의 달러가 공급)

이후 중국, 일본 등 전통적으로 미국채를 매입해오던 국가들도 비중을 줄였고

중국

• 2021년 6월말 대비 26.5% 감소 → 7,802억 달러
• 2024년 1분기에만 533억 달러 매각 (역대 최대)
• 2013년 1조 3,200억 달러 → 2024년 7,674억 달러 (42% 감소)

러시아

• 2013년 1,500억 달러 → 현재 24억 달러 (98.4% 감소)
• 사실상 미국채에서 완전 철수

일본

• 2023년 1년간 1,271억 달러 매각 (171조원)
• 전년 대비 10% 감소
• 현재 약 1조 1,000억 달러대 유지 (여전히 1위 보유국)

이렇게 문제가 점점 커지니 미국채나 달러를 준비금으로 매입해야 하는 스테이블 코인을 계속 밀고 있습니다.

문제는 스테이블 코인이 성장할 수록 우리나라 등 대외의존도가 높은 국가들은 화폐가치 하락에 따른 부작용이 크게 나타날 겁니다.

다음은 클로드 소넷 4 모델로 각종 경제지표나 공식 문헌들을 근거로 만든 원화 가치 하락 시나리오 입니다.

물론 이재명 정부가 내수 부진 극복을 시작으로 무역수지 개선 등 여러 방면으로 굥의 똥을 해결하시겠지만

외부 충격이 근시일내 현실화 될 것으로 보여서 우려됩니다.

원화 가치 하락 예상 배경

1. 극단적 대외의존 구조의 한계

한국의 무역의존도는 92.3%로 사상 최고치를 기록했으며, 불과 1년 만에 20%포인트 이상 급증한 상황입니다. 이는 미국의 스테이블코인 전략이 성공할 경우 달러 강세가 지속되면 한국 경제가 직격탄을 맞는 구조입니다.

2. 내수 경제의 구조적 붕괴

수출 회복의 온기가 내수로 전해지지 못하는 구조적 문제가 심화되고 있으며, 내수 부진이 장기화되면서 경제성장률이 2% 내외의 낮은 수준에 머물고 있습니다.

고금리 기조의 지속으로 내수 회복이 제약받고 있으며, 정책금리 인상의 여파가 시차를 두고 내수에 부정적 영향을 미치고 있습니다.

3. 경제 성장 모델의 한계 도달

과거 수출주도 경제성장 패턴에서는 수출 증가율이 경제성장률보다 높아도 내수가 견조한 증가세를 유지했으나, 최근에는 내수가 아예 경제성장에 기여하지 못할 정도로 극히 부진합니다.

4. 핵심 취약 요인들

인구구조: 세계에서 가장 심각한 저출산으로 인한 내수시장 침체

산업구조: 원천기술 부족으로 중국의 추격에 취약하며, 제조업 위주 경제의 불안요소가 확대

금융정책: 국내 경제 기초체력 부실로 1300원 중반 횡보가 전망되며, 구조적 원화 약세 압력 지속

핵심 시나리오

미국이 스테이블코인으로 달러 수요를 인위적으로 창출하는데 성공 → 글로벌 달러 강세 지속 → 한국의 극도로 높은 대외의존도와 내수 부진이 결합 → 원화 약세 심화

내수시장이 강한 미국, 중국, 일본과 달리 한국은 해외 시장 의존도가 높아 글로벌 경기 변동에 극도로 취약한 구조입니다.

결국 달러패권 재편 과정에서 한국은 가장 큰 피해를 받을 수밖에 없는 구조적 취약성을 갖고 있고, 이것이 원화 가치 하락의 근본 원인이 될 것으로 보입니다.

특히 미국의 지니어스 법안이 성공적으로 작동할 경우, 전통적 미국채 매입국들(중국, 러시아 등)의 이탈을 스테이블코인으로 보완하면서 달러 패권이 강화되는 시나리오에서 한국은 가장 큰 타격을 받을 가능성이 높습니다.