종종 타겟커버드콜 ETF는 자산의 일부를 옵션에 운용하고,

그렇기 때문에 하락장에서는 원금을 갉아먹고, 상승장에서는 충분히 오르지 않는

위험한 내지 나쁜 상품이라는 오해가 있습니다.

우리나라에도 2024년 3~4월경부터 본격적으로 월단위로 분배금을 지급하는 커버드콜 ETF들이 출시됐습니다.

그렇다면 투자를 하는 사람으로서, 진짜 나쁜지 아니면 유용성이 있는지 알아보는 것은 투자의 기본이겠죠.

다행히도, 시장에는 동일 운용사가 운용하는 ETF들 중에

같은 컨셉의 상품 중에 일반적인 ETF가 있고, 커버드콜 방식의 ETF가 있는 경우가 있습니다.

저는 이중 2세트를 골라서 분석해보고자 합니다.

첫번째 세트는 A사가 운용하는 미국빅테크에 투자하는 ETF입니다.

두번째는 B사가 운용하는 우리나라 KOSPI200에 투자하는 ETF입니다.

분석 방법론은 다음과 같아요.

각 세트별로 동일 시점(커버드콜 ETF가 상장된 날)에 1억원을 투자했다고 가정합니다.

먼저 전략1은 일반 ETF을 보유하고 홀드하는 경우입니다.

전략2는 커버드콜 ETF를 보유하고, 월단위로 지급되는 분배금을 수령하여 보유하는 경우입니다. (이때 그래프는 ETF 잔고+분배금 누적 총액입니다.)

전략2-1은 최초 투자한 커버드콜 ETF는 그대로 보유하면서, 월단위로 지급되는 분배금을 다시 동일 ETF에 투자하여 수량을 늘려가는 경우입니다.

분석 결과가 사뭇 기대가 되네요.

결과는 아래 그래프와 같습니다.

A사의 미국 빅테크 투자 ETF들의 경우, 미세하게 일반 ETF가 상승장에서 더 오르고, 하락장에서 더 떨어지고 있습니다만,

유의미한 차이로 보이지는 않습니다. 또한 최근 들어서는 오히려 커버드콜 재투자 전략이 가장 우수한 성과를 보이고 있네요.

옵션 운용도 (아마도) 만기를 짧게 가져가고 하는 등 탁월하게 운용하고 있고,

시장성 있는 자산의 경우에도 일반 ETF의 변동을 큰 오차없이 잘 추적하고 있는 모습이 관찰됩니다.

B사의 KOSPI200 투자 ETF들의 경우, 전략 간 상당한 차이가 있네요.

전반적으로 하락장에서는 커버드콜이 덜 빠지고, 상승장에서는 덜 오르는 모습이 관찰됩니다.

특히 2024년 하반기 하락장에서는 커버드콜이 잘 선방했는데, 최근의 랠리는 영 못따라가네요.

그나마 재투자 전략이 조금 나은 모습입니다.

A사와 B사의 운용 역량 차이도 상당히 있어보입니다.

어떤 회사는 커버드콜의 단점이 거의 노출되지 않을 정도로 잘 운용하고 있고,

어떤 회사는 이론적인 문제가 잘 드러납니다.

저는 사실 상품들 관련 이론을 잘 믿지 않는 성향이더라구요.

직접 투자해보거나, 거래소와 코스콤 data를 기반으로 실제 투자실적을 보고 판단하려고 노력합니다.

커버드콜 etf의 경우 옵션 운용 등 금융공학의 결정체라는 생각이 들더라고요,

그래서 운용사별 역량 차이도 드러나고, 같은 운용사라고 하더라도 상품간 편차도 상당히 존재합니다.

옥석과 같은 좋은 ETF들, 또 금융상품들 잘 발굴하셔서 성투합시다.

KOSPI 5000 홧팅!!