1. 한동안 글을 안쓰다 오늘만 세개를 쓰네요.

2. 밑의 내용들은 사견과 줏어들은 내용들이 섞여있으니 그냥 그런 이야기가 있다 정도로만 읽어주세요.

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오늘 우리나라 주식시장이 많이 가라앉았는데 이게 그냥 그동안 오른 것에 대한 반동일 뿐이다 라는 견해가 있습니다.

물론, 주식시장의 등락은 그 원인을 파악하는게 원천적으로 불가능하고 (거래한 사람들에게 다 물어볼 수 가 없으니...)

당연히 그것도 일리가 있습니다.

다만, 다른 의견을 드려보죠.

우선, 우리나라 주식시장은 그동안 저평가 되어 왔습니다.

주식시장의 여러 지표 중 PBR 이라는 것이 있습니다.

Price to Book Ratio 의 약자로,  주가순자산비율 입니다.

의미는, 간단하게 말하면 장부에 기록된 자산 다 팔면 그 회사의 주가 대비 몇% 인가 하는 비율입니다.

https://www.yna.co.kr/view/GYH20250507000800044

위 그림은 뉴스에 나온 각 나라별 PBR 비교표입니다.

우리나라는 엄청 낮죠.

이게 이재명 정부 들어오면서 급격히 올라서, 요즘은 1.0 에서 1.1 정도 됩니다.

그러니까, 예전에는 우리나라 주식 한꺼번에 다 사서 회사 주인이 된 다음 자산 다 처분하면 돈이 남는 상태였던거고, 지금은 대충 장부가격 만큼은 주가가 올라왔다는 이야깁니다.

그러니, 지금도 우리나라 주식시장은 많이 저평가 되어 있다는 이야기가 되죠.

미국은 저 표에 의하면, 시총이 자산가치의 5배 가까이 된다는 이야깁니다.

그럼 이재명 정부때 왜 올라왔느냐?

대부분 상법 개정을 이유로 듭니다.

우리나라 시장은 사실, 다 따져보면 그런 시장이 어디있어? 식으로 돌아왔습니다.

대표적인게 이유가 있어서 오른 기업들이 그 이유를 물적분할이라는 형태로 별개 법인을 만드는 방식입니다.

상법 개정 전 기준으로는 이사들이 회사에 대한 책임만 있고 주주에 대해선 책임이 없어서 그런 결정을 해도 무방하다고 합니다.

외국, 특히 미국에선 상상도 못한다고 하더군요. (제가 미국 회사법을 모르니, 그 이야긴 유튜브의 전문가 이야기였습니다.)

외국에선 이런 경우 형사처벌은 아니지만, 회사가 소액주주에 배상하고 회사는 이사들에게 엄청난 금액을 구상할 수 있다고 하더군요.

이재명 정부의 상법 개정을 그런걸 막는 역할을 했기에 이제 외국인 투자자들이 관심을 가져볼까 기웃댑니다.

사실, 이것도 외국인들은 조심스러운게, 윤석열이 이전에 비슷한걸 한다고 해서 외국인이 몰려오다 된통 당했습니다.

윤석열이 밸류업 프로그램이란걸 한다고 해서 외국인들이 우왕 국.. 하다가 나중에 말 바꿔서 그건 기업 자율임.. 해서 

어이없어 했다고 하죠.

그걸 이번에 상법 개정을 통해 한다고 하니 관심이 있을 수 밖에요.

그런 상법 개정도 사실, 절반의 이행이라고 합니다.

이게 개정된 법에 의한 판례까지 나와 봐야 아... 제대로, 의도대로 시행되고 있구나 하는거고

현재는 의지치, 액면가를 믿어보자 수준이라는거죠.

그래서 조금 올랐는데, 여전히 많이 부족한 부분들이 있습니다.

그래서 혹자는... 지금의 외국인 자금은 국내에 들어온 지점들의 자율권 정도의 자금이고

외국 본사의 자금들은 아직 못들어 오고 있다 정도로 표현하더군요.

아직은 간보는 단계다 정도의 이야기 였습니다.

미국과 우리나라는 주식시장의 분위기가 많이 다릅니다.

미국민들의 노후자금인 401k 가 주식시장에 많이 들어가 있어서, 미국 노후는 주식시장에 달렸고

우리나라 노후는 부동산 시장에 달렸다는 이야기가 있죠.

미국의 대기업들은 대주주의 상당수가 펀드입니다. 블랙록이니 뭐니 하는 애들요. 

그래서 배당이 잘되는게 핵심이죠. 심지어 수익이 아니라 자본금을 헐어서 배당을 해줍니다.

(거짓말 같죠? 정말입니다. 물론, 기업 구조가 시설투자 위주인 우리나라와는 상황이 좀 다르긴 합니다)

우리나라는 좀 다릅니다.

대주주는 오히려 주가를 낮게 유지해서 주식으로 증여나 상속을 하는게 더 유리하다는 입장에 가깝죠.

어차피 우리나라 대주주는 배당이나 주가로 이익을 얻는게 아니라 회사에 대한 지배권으로 이익을 얻기에

그 이익으로 쌓은 부로 낮은 주가의 주식을 증여 처리 하는게 더 간명하다는거죠.

그러니 건전한(?) 개미들은 국내장에 있지 못하고 단타 위주의 거래를 하게 됩니다.

그래서 각종 세제나 제도 등을 보완해 이런 분위기 들을 바꿔보자는게

제가 이해하는 이재명대통령의 주가지수 5000 공약입니다.

제가 생각하는 오늘의 분위기는, 

외국인들이나 큰손들이 자본시장 부흥한데.. 해서 다시 기웃거려 봤는데

제도 개편되는 방향들이,

이거 예전에 윤석열이가 밸류업 프로그램 하던거 처럼 되는거 아닌가? 하는 의구심이 드는 상황이 아닌가 싶은겁니다.

우리나라 주식시장은 외국인 자금이 외면하면 크기가 어렵죠.

그래서 저는,

지금까지 코스피 오른건.. 대충 pbr 1 까지는 .. 아직도 상법 개정으로 그냥 당연히 올라올 수준으로 올라온 걸로 생각합니다.

즉, 지금까지 오른건 오른게 아니라 정상적인 스타트 선에 도달했다고 생각하는거죠.

오르는건 이제부터인데, 그런 부분이 이미 삐끗했다고 생각되고 그래서 비판조의 글을 하나 쓰게 되었습니다.

그런 이야기인거죠.