홈플러스에 대한 상실감이 너무 큽니다.

자체 건물을 가지고 운영하던 매장을 건물을 판매하여 매입할때 빌렸던 차입금을 갚고

정작 홈플러스는 자신의 건물에서 임대료를 내는 상황으로 바꿔 놓았죠.

이게 김병주가 이야기하는 경쟁력 향상인가요?

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MBK는 2015년 7조2000억 원에 홈플러스를 인수했다. 이 가운데 실제 MBK 컨소시엄이 투입한 자기자본은 2조 4000억 원 가량이다. 나머지는 국내 금융기관에서 조달한 약 4조3000억 원의 차입금으로 충당했다. 홈플러스는 MBK에 인수된 뒤 20여 개 점포를 매각한 것으로 파악된다. 점포당 수백억에서 수천억 원대의 매각 대금이 거래돼 4조 원 이상의 현금을 MBK는 회수했을 것으로 추정된다. 여기에 배당 등으로 최소 수백억 원이 추가로 회수됐을 가능성이 있다. 업계에서는 보수적으로 잡아도 4조 원 대 이상을 회수했을 것이라고 보고 있다. 게다가 현재도 MBK는 홈플러스의 지분을 100% 보유하고 있어 향후 홈플러스 지분을 매각한다면 잔여 가치를 회수할 여력이 있다.

MBK는 ‘한국리테일투자→홈플러스홀딩스→홈플러스스토어즈→홈플러스’로 이어지는 4단 지배 구조를 짰다. 상단에서 대출을 일으킨 뒤 말단 자회사의 현금으로 이를 갚는 구조를 운용했다. 전문가들은 이를 전형적인 ‘이중 레버리지’ 구조라고 분석한다.

감사보고서에 따르면 홈플러스는 인수 직후인 2016년 6000억 원 규모의 배당을 실시했다. 홈플러스는 모회사인 홈플러스스토어즈에 2016년 6034억 원, 2017년 4882억 원, 2018년 1214억 원의 배당금을 지급했다. 홈플러스스토어즈는 이 기간 매년 260억여 원씩 홈플러스홀딩스에 배당했고, 홈플러스홀딩스는 매해 214억 원을 상단 지주회사인 한국리테일투자에 배당했다. 지배 구조의 반대 방향으로 현금이 흘러들어가는 ‘역류 구조’가 형성돼 있었던 것이다.

2018년 이후 배당 실행 시기와 금액은 알려지지 않았지만, 배당금 명목으로 현금이 투자지주사인 한국리테일로 지속적으로 빠져나갔을 가능성도 있다는 의혹도 있다. 한 대형 로펌 변호사는 “홈플러스가 MBK에 준 돈이 없다고 하지만 우선주 투자자들은 연 3% 정도 우선주 배당을 받지 않았나”라고 말했다.

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출처 : 법률신문(https://www.lawtimes.co.kr/news/articleView.html?idxno=206559)

이런식으로 MBK가 인수한 업체는 다음과 같습니다.

3호펀드 : 네파·홈플러스

4호펀드 : 모던하우스·골프존카운티·롯데카드

5호펀드 : 동진섬유·커넥트웨이브·메디트·오스템임플란트·넥스플렉스·지오영

6호펀드에는 고려아연

MBK와 같은 PEF를 정상적인 기업으로 봐야 하는지 의구심이 드는 요즘입니다.