오늘 게시판에 보니까 SK하이닉스 공모가가 255만원이라고 거기에 수렴하지 않겠냐는 글 보여서 아니라고 일단 답글은 달아 드렸습니다.

SK하이닉스 증권신고서 보면 아래와 같이 나옵니다.

그런데 여기 나오는 모든 날짜 가격 수량까지도 참고수량입니다. 아직 확정되지 않은 금액이구요. 조금 복잡한데 이 증자는 한국과 미국 2개의 규정을 모두 충족해야 합니다.

한국에서는 법적인 성격으로는 CitiBank를 대상으로 하는 3자 배정증자입니다. 미국에서는 ADR을 발행하기 위한 공모증자입니다. 즉 양쪽의 법규를 모두 충족해야 합니다.

한국에서 3자 배정 증자가액은 기준주가(청약일전 3개래일부터 5거래일 사이의 거래량가중산술평균주가)에서 10%이상을 할인해주지 못합니다. 이게 공모가격 하한선이 됩니다. 미국에서는 기관 및 투자자들로 부터 수요예측을 받아서 회사와 주간사간에 협의하여 결정하도록 되어 있습니다. (이때 한국에서 정해진 하한선 밑으로는 못갑니다)

청약일도 아직 정해지지 않았습니다. 미국 규정에 따라 수요예측일이 정해지고 수요예측 2번째 날에 청약과 납입이 동시에 일어나야 하고 그 다음날 ADR이 발행되는 규정입니다.

하이닉스의 증권신고서를 보면 "청약일은 2026년 7월 13일부터 2026년 7월 20일까지의 기간 중의 일자로 정하고자 합니다" 라고 되어 있습니다. 증권신고서의 효력발생일이 한차례 정정되어 7/10이 되었구요 7/10일 이후에나 가능하게 되었습니다. 마지막 정정신고가 6/30 이었으니 아직은 효력발생에 문제가 없습니다만 또 한차례 정정되면 청약일은 더 뒤로 밀릴 수도 있습니다. 신고서상의 환율적용일은 정해졌는데 7/9 서울외국환중개 고시환율로 정해졌습니다.

이제 부터 제 뇌피셜...

SK하이닉스를 보유한 투자자라고 가정하면 지금 SK하이닉스 주식을 팝니다.(공매도건 실매도건 상관없습니다) 이를 환전하여 미국으로 송금합니다. 환율은 오를 거구요. 주가는 빠질 겁니다. 아직 확정 기준주가가 나오지 않았으니 확정기준주가가 나올때까지 계속 팝니다. 수요예측 가격으로 배정 받아서 ADR로 받은 다음에 ADR로 보유하거나 공매도 였으면 이를 원주로 교환하여 공매도 상환하면 달달한 수익이 올라 옵니다. SK하이닉스 조달금액이 한국으로 들어올때 약 40조원 정도의 달러가 원화로 환전된다면 환율은 내려 갈겁니다. 환으로도 먹게 되는 거죠.

환율로도 먹고 SK하이닉스 주식으로도 먹고...... 헷지펀드들이 많이 쓰는 이벤트드리븐 전략입니다. 복잡한거를 여러 변수 놔두고 그냥 제가 알고 있는 지식으로 설명 한번 드려 봤습니다.

참고로 미국은 IPO에 일반투자자는 참여하지 못합니다. 지난번에 미래에셋의 스페이스X 공모주 청약이 그래서 양쪽 법규를 우회해서 미래에셋이 미국에서 기관투자가 자격을 활용해서 청약이 이루어 진건데 어떤 이유에선지 몰라도 배정을 못받은거입니다. 실질 기관이라 아니라고 판단한건 아닌가 합니다(제 뇌피셜)