[경향] 함영주 하나금융 회장 “밸류업 드라이브로 ‘PBR 1배’ 벽 넘겠다”

- 2025.2.27

2027년까지 총주주환원율 50% 달성을 위한 주주환원의 지속적으로 확대해 나가겠다.

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PBR 1배 기준으로 14.6만 원입니다.

메리츠금융지주는 PBR 2배 달성했습니다.

[퍼플렉시티]

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하나금융지주가 PBR 1배를 달성하기 위해 메리츠금융지주의 사례를 참고하여 분석한 결과는 다음과 같습니다.

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## **메리츠금융지주 사례 요약**

메리츠금융지주는 적극적인 주주환원 정책과 구조조정을 통해 PBR 1.5~1.7배를 달성했습니다. 주요 전략은 다음과 같습니다:

1. **주주환원 강화**: 순이익의 50% 이상을 배당 및 자사주 매입·소각에 활용.

2. **구조조정**: 자회사(메리츠화재, 메리츠증권)를 100% 자회사로 편입하여 경영 효율성을 극대화.

3. **투명한 IR 활동**: 분기별로 기업가치 제고 계획을 발표하며 시장과의 신뢰 구축.

4. **자본 효율성 제고**: ROE(자기자본이익률) 개선과 COE(자본비용) 관리로 투자 매력 증대.

이러한 전략을 통해 메리츠는 "코리아 디스카운트"를 극복하고 시장 신뢰를 얻어 주가와 PBR을 동시에 끌어올렸습니다.

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## **하나금융지주에의 적용 가능성**

하나금융지주가 PBR 1배를 달성하려면 메리츠의 사례에서 다음 요소들을 참고할 수 있습니다:

### **1. 주주환원 정책 강화**

- 하나금융지주의 현재 배당수익률은 5.44%로 이미 높은 수준이지만, 메리츠처럼 순이익의 일정 비율(예: 50%)을 주주환원에 할당하면 투자자 신뢰를 강화할 수 있습니다.

- 자사주 매입 및 소각을 통해 주식 수를 줄이고 EPS(주당순이익)를 증가시키는 것도 효과적입니다.

### **2. 자본 효율성 개선**

- 하나금융지주의 ROE는 약 9% 수준으로, 메리츠의 ROE(10% 이상)와 비교해 낮습니다. ROE를 높이기 위해 비용 절감, 수익성 높은 사업 확대 등이 필요합니다.

- COE를 낮추기 위한 안정적 재무 관리도 중요합니다.

### **3. 구조조정 및 사업 효율화**

- 하나금융지주는 여러 자회사를 운영하고 있으며, 메리츠처럼 일부 자회사를 완전 자회사로 전환하거나 비핵심 사업을 정리하여 경영 효율성을 높일 수 있습니다.

### **4. 적극적인 IR 활동**

- 메리츠는 분기별 기업가치 제고 계획 발표와 같은 투명한 IR 활동으로 시장 신뢰를 얻었습니다. 하나금융지주도 정기적으로 구체적인 성장 전략과 주주환원 계획을 발표해야 합니다.

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## **PBR 1배 달성 가능성**

현 시점에서 하나금융지주의 PBR은 0.42로, PBR 1배 달성을 위해 약 **138%의 시가총액 증가**가 필요합니다. 이는 매우 도전적인 목표이지만, 다음 조건들이 충족된다면 가능성이 있습니다:

1. ROE 상승 및 COE 하락으로 투자 매력 증대.

2. 배당 확대 및 자사주 소각 등 강력한 주주환원 정책 실행.

3. 구조조정 및 사업 효율화를 통한 경영 효율성 개선.

4. 금융 시장 환경 개선(예: 금리 안정화, 경제 성장).

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## **결론**

메리츠금융지주의 성공 사례는 하나금융지주에도 유용한 벤치마크가 될 수 있습니다. 그러나 PBR 1배 달성은 단기적으로 어려울 수 있으며, 중장기적인 전략 실행과 시장 환경 변화가 뒷받침되어야 실현 가능할 것입니다.

출처

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