골드만삭스 SK하이닉스 리포트 요약

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📊 투자의견 하향 조정

• 날짜: 2025년 7월 17일

• 변경 사항: 투자의견 '중립(Neutral)'으로 하향 조정

• 주가 영향: 당일 6.76% 하락 (27만 6,000원)

🎯 핵심 분석 내용

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HBM 시장 전망

• 장기 전망: 고대역폭메모리(HBM) 시장 성장 전망 긍정적

• 우려 요인: 2026년부터 경쟁 심화로 가격 결정력 약화 가능성

HBM 사업 기여도

• DRAM 매출의50% 이상

• 영업이익의60% 이상

📈 시장 점유율 현황

⚡ 경쟁 환경 변화

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후발 업체 추격

• 마이크론의 HBM3E 12단 진입으로 일부 점유율 축소 가능성

• SK하이닉스의 선제적 공급 진입과 수익성은 여전히 유효

전체 메모리 시장 성과

• 2025년 2분기 메모리 매출:155억 달러

• 삼성전자와 함께 글로벌 메모리 시장 1위

🔮 향후 전망

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수익성 개선 지속

• 하반기 HBM3E 12단 매출 비중 확대

• 2026년 예상 영업이익:45조 9,000억원(20.1% 증가)

주요 리스크 요인

• ROE 하락: 2025년 37.6% 고점 → 2026년부터 30% 초반대로 감소

• 중국 업체 저가 공세: CXMT 등의 DDR4 DRAM 대량 생산으로 가격 압박

종합 평가: 단기 성장 모멘텀은 인정하나, 향후 경쟁 심화와 수익성 둔화 가능성을 반영한 하향 조정

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NVIDIA는 아직도 잘 가고있고, HBM 시장도 전망이 좋지만 3분기 이후의 HBM 시장에서의 경쟁이 예상되어 리포트가 한 풀 꺾인 느낌입니다.