"70년대부터 세 차례 약달러 때 코스피 상승"…위안화 환율 중요

달러 약세가 코스피에 긍정적인 영향을 미칠 것이라는 주장이 나왔다. 역사적으로 달러가 약할 경우, 비달러 자산 선호 경향이 강해 코스피 강세의 패턴을 보인다는 분석을 근거로 삼았다.

김학균 신영증권 리서치센터장은 13일 한국거래소에서 '달러 약세가 불러오는 Non-US 자산 버블'이라는 주제로 발표했다.

그는 "달러가 약해지면 외국인 투자자들이 한국 주식을 매수하는 경향이 강해진다"며 "2022년과 2023년 달러 약세 시기에도 외국인들이 한국 주식을 대규모로 순매수한 사례가 있다"고 설명했다.

김 센터장은 달러 약세 국면에서 코스피가 상승하는 역사적인 패턴이 있다고 분석했다. 1970년대와 1980년대, 2000년대 초반 등 세 차례의 달러 약세 국면에서 예외 없이 코스피 대세 상승장이 나타났다고 했다.

그는 "1970년대 중동 건설 붐과 오일머니 유입으로 달러가 약해졌을 때 코스피는 연 28% 상승했다"며 "3저 호황과 달러 약세 시기였던 1980년대 후반, 중국 경제 성장과 맞물린 2000년대 초반 달러 약세에도 코스피가 크게 올랐다"고 강조했다.

1970년대에는 중동 건설 분으로 오일머니가 한국으로 유입되면서 경제가 전반적으로 활기가 돌았던 시기다. 1980년대 후반은 저유가와 저금리·저달러라는 유리한 대외 환경이 한국 경제를 이끌었고, 2000년대 초반에는 중국 경제의 고속 성장에 한국 경제가 수혜를 입었다.

과거의 달러 약세와 코스피 강세는 한국 경제 내부와 대외 요인이 함께 작용했던 결과라는 게 그의 설명이다.

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