[어닝콜] 델 테크놀로지스 (DELL)

- 2025.8.29

• 실적 및 성장

  • 2분기 매출: 298억 달러로 전년 대비 19% 증가(사상 최대)

  • ISG(인프라 솔루션 그룹) 및 CSG(클라이언트 솔루션 그룹) 매출 모두 22% 증가

  • AI 서버 출하량, 매출 모두 사상 최대(82억 달러 출하, 56억 달러 신규 주문)

  • 주당순이익(EPS): 2.32달러(19% 증가, Q2 역대 최고치)

  • 영업비용은 4% 감소하며 효율성 지속 제고, R&D 투자 유지

    
    

• AI 사업 동향

  • AI 서버 및 관련 솔루션 수요 급증, 파이프라인은 백로그 대비 여러 배로 증가

  • 출시한 AI 팩토리(엔터프라이즈용 대규모 AI 구현) 솔루션이 기업 고객 확대 견인

  • NVIDIA GB200‧GB300 신제품 최초 출하 등 혁신 및 시장 대응 속도 강조

    
    

• 각 부문별 요약

  • 서버/네트워킹: 매출 129억 달러(69% 증가), 6분기 연속 성장

  • 스토리지: 매출 39억 달러(3% 감소), PowerStore 출하·신규 고객 확보 꾸준

  • CSG: 매출 125억 달러(1% 증가), 상업용 PC 수요 견조, 소비자 부문 7% 감소

  • 영업이익: 23억 달러(10% 증가)

    
    

• 현금 흐름 및 주주환원

  • 영업활동 현금흐름 25억 달러

  • 현금 및 투자 자산 98억 달러로 증가

  • 13억 달러 규모 자사주 매입·배당금 지급

    
    

• 가이던스(전망)

  • 올해 연간 AI 서버 출하 가이던스 200억 달러로 상향(기존 150억 달러)

  • 3분기 매출: 265~275억 달러(중간값 270억 달러로 11% 성장 전망)

  • FY26 연매출 가이던스: 1,050억~1,090억 달러로 상향(중간값 1,070억 달러, 12% 성장)

  • 영업이익, 이익률, EPS 모두 하반기 추가 개선 예상

    
    

• 질의응답 주요 포인트

  • AI 서버 매출 및 마진: 단가·마진 구조의 변화, 대량 출하 및 초기 공급망 비용 일시적 영향. 하반기 효율화 및 엔터프라이즈 확대로 마진 회복 전망

  • 스토리지 시장: 북미 대형 계정 수요 부진, Dell IP 스토리지 비중 확대(고수익 제품 믹스 개선)

  • PC 시장: Windows 10 EOL(48일 남음)로 리프레시 수요 지속 → 내년까지 성장 여력 여전