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[한국은행] 주주환원 정책이 기업가치에 미치는 영향

blast
2025.03.17 20:59
사회문화
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[한국은행] 주주환원 정책이 기업가치에 미치는 영향

- 2025.3.17


[ChatGPT 요약입니다]


1. 배경

  • 국내 상장기업의 기업가치 제고를 위한 방안으로 주주환원 확대가 주목받고 있음.
  • 주주환원(배당 및 자사주 매입)이 증가하면 장기적 투자 유인이 높아지지만, 기업의 여유자금 감소로 인해 투자 여력이 제한될 가능성도 있음.
  • 한국 상장기업의 기업가치는 성장성과 안정성 대비 낮으며, 주주보호 및 주주환원 수준이 주요국 대비 부족함.


2. 국제 비교 결과

  • 한국 기업의 주주환원율(배당+자사주 매입)이 낮으며, 현금성자산 비율도 주요국보다 낮음.
  • 주주보호 수준이 낮을수록 기업은 현금을 보유하려는 경향이 있으며, 주주보호가 강화될수록 주주환원이 증가함.
  • 한국 기업의 PBR(1.4)과 Tobin’s Q(2.1)는 주요 선진국(미국 PBR 4.2, 영국 3.3)에 비해 낮음.
  • 주주보호 수준(기업 지배구조 및 규제): 한국은 16개국 중 12위로 하위권.


3. 실증 분석 결과

  • 주주보호 수준이 높을수록
    • 주주환원은 증가하며,
    • 현금 보유량은 감소함.
  • 주주환원 확대는 기업가치에 긍정적 영향을 미침.
  • 그러나, 현금성자산은 주주보호 수준이 낮을 경우 기업가치에 부정적 영향을 미칠 가능성이 높음.
  • 산업별 차이 존재
    • 반도체·IT 등 자본적지출이 많은 산업에서는 주주환원의 기업가치 상승 효과가 제한적.
    • 금융업(은행·증권·보험)에서는 주주환원이 기업가치를 높이는 데 기여함.


4. 시사점

  • 주주보호가 취약한 기업의 경우, 주주환원 확대가 기업가치를 높이는 효과가 클 수 있음.
  • 빠르게 성장하는 산업에서는 주주환원보다 자본적지출(설비투자, R&D)이 기업가치 제고에 더 효과적일 가능성이 큼.
  • 기업 지배구조 개선 및 투자 계획 공시 활성화 등을 통해 주주환원과 기업가치 개선을 병행해야 함.


결론

  • 주주환원 정책이 기업가치에 미치는 영향은 주주보호 수준과 산업 특성에 따라 다르게 나타남.
  • 정책 추진 시 이에 대한 균형 잡힌 접근이 필요함.
4명
댓글 9 / 1 페이지
셀빅아이
03.17 21:05
그놈의 투자여력 제한이라니요.
애초에 상장 자체가 주주의 돈으로 투자하려고 한건데, 그 주주를 위하지 않으니 주가 PER가 그모양이죠.
노말피플
03.17 21:59
@셀빅아이님에게 답글 주식회사의 개념이 없어서 주식사유회사로 다들 알고 있죠 ㅋㅋ
6K2KNI
03.17 21:28
결론이 대학생 리포트보다도 못한 수준이군요.
한국은행도 저따위 보고서를 내는데.. 이 나라는 답이 없군요.

주주환원을 안하는 이유는 주주환원보다 자회사를 설립했을 때가 오너가 돈 빼먹기 쉽기 때문입니다.
법인의 비용처리에 회계 감사 부담이 없고 횡령, 배임에 책임을 크게 묻지 않는 처벌관행과 함께 소액주주의 권리를 개무시하는 상법 해석 때문에 주주환원이 안됩니다.
포니
03.17 21:37
주주보호 정책이 기업 주가에 미치는 영향으로 하면 정 반대가 나오겠죠
배당 잘 주는데 팔리도 없고 계속 들고 있을테고 그럼 공매도 세력의 장난 질에도 흔들리지 않겠죠
오히려 떨어졌으니 매입해서 소각!
그럼 점점 회사의 주가는 상승하게 되고 코스피 지수도 덩달아 같이 우상향 하게 되겠죠
코스피가 우상향하지 못하는 이유는 주식을 장투할 가치가 없기 때문 입니다.

기업이 돈을 벌어서 현금 자산을 증가시켜야지 소액주주들 돈으로 현금 자산을 증가시키는게 말인지 방구인지...
Kenia
어제 08:19
한은 주식시장팀 인식조차 저 모양이니
국장 하지 말라는 소리가 나오죠.
페퍼로니피자
어제 08:23
어휴.. 아직도 국장은 멀었네요.
알카노이드
어제 09:42
글만 보면 사내보유금 많이 쌓아서 공격적으로 투자한 줄 알겠습니다.

그냥 국내 증시 투자하지 말란소리 정성스럽게 하네요.
no_profile SuperVillain
어제 12:29
주가는 이론적으로 미래의 배당금 합을 현재가치로 환산한 거죠(영속기업 전제)
근데... 배당을 안한다구요?
빨간소금
어제 13:24
국장은 할 이유가 없는거죠