브라질 국채 투자 악몽 '스멀스멀'

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지조 203.♡.117.83

2024.07.16 11:04

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올해 초 채권 투자자 A씨(41)는 향후 금리 인하를 기대하고 브라질 국채 10년물을 매수했다. 10%를 웃도는 기준금리 수준을 고려할 때 금리 인하가 지속되면 막대한 자본(매매) 차익을 올릴 수 있을 것이라는 판단에서다. 하지만 복병은 환율이었다. 최근 브라질 헤알화 가치가 하락하면서 A씨는 평가손실을 보고 있다. A씨는 "최근엔 금리마저 동결되면서 브라질 국채 투자수익률이 더 악화되고 있다"고 말했다.

연 10%가 넘는 이자 수익을 얻을 수 있는 브라질 국채에 자금이 대거 몰린 가운데, 환차손과 금리 인하 사이클 종료 우려로 기대수익률은 악화되고 있다. 시장에서는 2020년 당시 브라질 경제 위기로 발생한 국채 투자 손실이 반복될 수 있다는 목소리도 나온다. 15일 매일경제신문이 국내 대형 증권사 5곳(미래에셋·삼성·한국투자·KB·NH투자증권)의 올해 상반기 브라질 국채 판매액(개인·기관투자자 합산 매수액)을 집계한 결과, 총 1조7280억원에 달하는 것으로 나타났다. 이는 지난해 상반기 수치(8582억원) 대비 101.4% 급증한 것이다.

브라질 국채 투자가 인기 있는 이유는 우선 표면금리가 높기 때문이다. 브라질 국채 3년물, 10년물의 금리(수익률)는 각각 11.3%, 11.68%로 10%를 훌쩍 웃돈다. 높은 이자 수익과 함께 기준금리 인하 시 자본 차익 기대감에 채권족의 매수세가 몰린 것으로 풀이된다. 현재 브라질 기준금리는 10.5%로, 2021년 초(2%) 대비 850bp(1bp=0.01%포인트) 뛰었다.

하지만 브라질 국채 투자자들의 기대수익률은 최근 들어 급격히 악화되고 있다. 연초보다 브라질 헤알화 가치가 원화 대비 5% 이상 하락하면서 국채 투자자들이 자연스레 환차손을 보게 됐기 때문이다.

후략

브라질 국채에 투자하는 이유는 비과세이기 때문인데 국채 이자율이 10%에 비과세 까지 보고 들어갔는데 브라질 환율이 와장창이라(…)